南方航空(600029)油价拖累Q2利润，货运与汇兑收益形成缓冲

南方航空(600029)2026年半年报点评：公司2026H1实现营业收入946.79亿元（同比+9.72%），归母净利润-36.96亿元（同比增亏21.63亿元）；其中Q2归母净利润-51.77亿元。客货收入双升，国际线量价齐升推动国际客运收入同比增27.49%，货运收入增18.65%形成重要利润支撑。成本端受Q2航油价格大涨拖累，单位航油成本同比+32%；但人民币升值带来汇兑净收益10.05亿元、投资收益4.9亿元部分对冲。公司机队规模973架居行业第一。考虑到油价冲击，下调26-28年归母净利润预测至-38/52/96亿元，对应27-28年PE为17x、9x，维持"增持"评级。