纺织品、服装与奢侈品行业望远镜系列63之Lululemon FY2026Q2经营跟踪：大中华区降速拖累，全年指引再度下调

FY2026Q2（2026/5/4-2026/8/2）Lululemon实现营收24.2亿美元，同比-4%（固定汇率下-5%），低于市场及公司预期；毛利率同比+2.0pct至60.5%，主要受关税退税带动，剔除后毛利率同比下滑，系关税成本、折扣加深及经营反杠杆拖累；净利润同比-11%至3.3亿美元，净利率13.6%。分地区看，美洲/国际地区/大中华区营收分别同比-8%/+4%/+4%，大中华区增长降速明显，线下门店持续扩张但同店已下滑，电商渠道疲软；分渠道线下自营/电商同比均-6%；分品类女装/男装/其他产品同比-4%/-1%/-13%。库存金额同比-1%至17.1亿美元，库存数量同比-7%。公司再度下调全年指引，预计FY2026营收103.5-105亿美元（前次110-111.5亿美元），同比下滑5%-7%，毛利率同比-0.8pct，Diluted EPS预计9.48-9.73美元。