中国运动服饰：耐克中国分销战略转向的影响（第五部分）
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摘要
Abstract花旗认为，耐克很可能在未来三个季度于中国大规模回收渠道库存，这一判断反映在耐克1QFY27业绩电话会上给出的指引中——其预计2026年9月至2027年5月中国区销售同比降幅将进一步扩大（而2026年6-8月同比为-26%）。耐克将大中华区与亚太区合并为新的运营区域APGC（领导团队设于新加坡），花旗认为这释放出其弱化中国市场的信号（多增加了一层运营架构）。花旗认为，耐克的举措或有助于缓解投资者对耐克在即将到来的"双11"中主导全行业折扣的担忧。花旗继续预计中国本土品牌（安踏、李宁）将从耐克手中获取份额，并看好安踏于2027年可能整合彪马中国零售/分销业务。花旗对板块的相对偏好维持不变：安踏（买入）＞李宁（买入）＞滔搏（买入）。
核心观点
Key Takeaways- 01花旗认为，耐克的举措或有助于缓解投资者对耐克在即将到来的"双11"中主导全行业折扣的担忧。
- 02花旗继续预计中国本土品牌（安踏、李宁）将从耐克手中获取份额，并看好安踏于2027年可能整合彪马中国零售/分销业务。
- 03花旗对板块的相对偏好维持不变：安踏（买入）＞李宁（买入）＞滔搏（买入）。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 纺织服装
- 页数 / 大小
- 13 页 · 1.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-02