绿能慧充(600212)充电桩业务基本盘日渐夯实，重载无人机业务未来可期

华福证券对绿能慧充（600212.SH）的首次覆盖报告。公司1999年于上交所上市，原主营热电与铁路运输，2021年收购绿能慧充、2022年剥离热电完成转型，2024年收购中创航空57%股权切入重载工业无人机赛道。新能源业务为核心基本盘：2024年营收9.64亿元，同比增64.17%，占总营收94.95%，毛利率28.52%；充电桩业务收入8.06亿元，同比增59.6%，毛利率30.24%，为全国首批通过CCC认证企业，480/640/800/1000kW大功率直流充电机销量全国第一，产品覆盖29个省份及40余国。行业端，2024年新能源汽车渗透率达40.93%，车桩比2.45:1，市场规模约452亿元，CCC认证政策抬高行业壁垒。无人机业务2024年营收0.17亿元，毛利率36.28%，中创航空ZC300/ZC500产品应用于应急救援、电力巡检，已获印尼120套订单。