精工钢构（600496.SH）：钢构出海龙头——精修内功，扬帆全球

本报告为国盛证券对精工钢构（600496.SH）的公司深度研究。公司是国内钢结构工程龙头，连续六年行业排名第一，2008年起前瞻布局国际化，已布局海外六大中心市场、产品涉足50多个国家和地区，持有美标AISC、欧标、俄标等多项境外资质。2025年上半年海外营收15.6亿元、同比增长54.5%，占比升至15.7%，海外新签订单36.6亿元、同比大增94.1%，占比达29.3%，且海外毛利率13.6%、高于境内3.6个百分点。中东沙特"2030愿景"及东南亚工业化、基建投资驱动海外钢结构需求，国内客户出海亦带来协同订单。公司工业建筑订单占比升至55.4%，工业连锁及战略加盟订单9.2亿元、同比增长162%，现金流自2023年持续为正，账龄结构健康、减值计提充分。