北方华创（002371）：国内半导体设备平台型企业，充分受益国产替代浪潮——公司深度报告

本报告为北方华创（002371）首次覆盖深度报告，给予"买入"评级。公司为国内集成电路高端工艺装备龙头，主营电子工艺装备与电子元器件两大板块，2024年半导体装备业务营收265.78亿元、占比约89%，刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法设备全面布局，2025年进一步切入离子注入设备并通过并购芯源微进入涂胶显影、键合赛道。行业层面，2024年中国大陆半导体设备销售额496亿美元、占全球约42%；12英寸晶圆产能预计由2024年每月885万片增至2025年1010万片，叠加先进制程多重图形化与3D NAND堆叠层数提升带来的刻蚀工艺次数大幅增长，国产设备需求持续旺盛。公司2025年上半年营收161.42亿元、同比增长29.51%，归母净利润32.08亿元、同比增长14.97%，2020—2024年营收与归母净利润复合增速分别达48.99%和79.88%。