五维看福耀：极致专注，内外兼修
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摘要
Abstract华泰证券发布福耀玻璃（600660 CH/3606 HK）深度研究报告，从壁垒、份额、ASP、保有量市场、铝饰件五个维度分析公司中长期成长逻辑。公司是全球汽车玻璃龙头，极致专注主业，凭借规模效应、研发创新与精细化管理，2024年全球汽车玻璃份额约33%，前装OEM国内份额约70%、美国约43%、欧洲由2022年前的15%升至20%以上，海外收入占比稳定在45%-50%；研发费用率、资本开支强度、单厂创收、营业利润率等指标均领先圣戈班、AGC、NSG等对手。受益汽车"新四化"及智能全景天幕、可调光、抬头显示等高端产品放量，1H25高附加值产品占比达50.7%（同比+4.8pct），汽车玻璃ASP同比+6%、毛利率30.9%；国内保有量与报废量提升、出口稳健支撑需求，公司并通过并购延伸汽车铝饰件业务。
核心观点
Key Takeaways- 01华泰证券发布福耀玻璃（600660 CH/3606 HK）深度研究报告，从壁垒、份额、ASP、保有量市场、铝饰件五个维度分析公司中长期成长逻辑。
- 02公司是全球汽车玻璃龙头，极致专注主业，凭借规模效应、研发创新与精细化管理，2024年全球汽车玻璃份额约33%，前装OEM国内份额约70%、美国约43%、欧洲由2022年前的15%升至20%以上，海外收入占比稳定在45%-50%；研发费用率、资本开支强度、单厂创收、营业利润率等指标均领先圣戈班、AGC、NSG等对手。
- 03受益汽车"新四化"及智能全景天幕、可调光、抬头显示等高端产品放量，1H25高附加值产品占比达50.7%（同比+4.8pct），汽车玻璃ASP同比+6%、毛利率30.9%；国内保有量与报废量提升、出口稳健支撑需求，公司并通过并购延伸汽车铝饰件业务。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 36 页 · 1.6 MB
- 发布日期
- 2025-10-15