佐餐卤味龙头，二代接班启新程

东吴证券对紫燕食品（603057）的首次覆盖深度研究。公司为佐餐卤味龙头，1989年创立，2022年于上交所主板上市，2024年6月底门店达6308家，主打"夫妻肺片""整禽类"两大鲜货单品，华东收入占比约70%；依托经销大商加盟模式与五大工厂布局，在采购、生产、配送端具备规模优势。行业呈"大市场、小企业"格局，2022年佐餐卤制食品规模2350亿元，2018-2022年CAGR为11.9%，CR5仅5.1%、公司市占率3.1%，整合空间大。二代接班后推进多元化与全球化：国内拓展校园店（已入驻70余所高校）、2B及预制菜渠道，海外已在澳洲、美国开店并进入华人商超，同时与尼泊尔方签署水牛肉进口合作备忘录以强化上游供应链。