Continental (CONG.DE): Beat and raise. We don't say that often in EU autos! Expect a positive response
Citi Research-大陆集团（CONG.DE）：大陆集团（CONG.DE）：业绩超预期并上调指引，我们在欧洲汽车股中很少这么说！预计市场将作出积极反应
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摘要
Abstract大陆集团3Q26销售额34.54亿欧元，与市场一致预期持平；调整后EBIT为5.14亿欧元，超出预期7%，利润率14.9%，高于预期的13.9%，价格与产品结构改善以及超高性能轮胎（UHP）增长持续抵消销量压力，净原材料影响仍略为正；调整后自由现金流为3100万欧元，低于预期的5700万欧元。公司将FY26销售额指引下调至135-139亿欧元，但上调集团调整后EBIT利润率指引至13.4%-14.0%（原为12.0%-13.5%），指引中值13.7%对应EBIT约19亿欧元，与市场预期基本一致；调整后自由现金流指引上调至10-13亿欧元。ContiTech调整后EBIT利润率仅为4.4%（预期为6.7%），全年指引下调。美洲有机增长为-7.5%，但UHP产品结构支撑该地区利润率同比升至8.7%。新的分部披露更细化，被视为同业最佳实践。作为本季度少数上调指引的欧洲汽车股，扣除ContiTech后估值相对同业便宜，现金回报有望加速，近期回调被视为加仓良机，维持买入评级，目标价80欧元。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26调整后EBIT 5.14亿欧元超预期7%，利润率14.9%，价格结构与UHP增长抵消销量压力。
- 02FY26集团EBIT利润率指引上调至13.4%-14.0%，中值13.7%，为本季度同业少数上调者。
- 03新分部披露细化至区域轮胎收入与EBIT桥，被视为同业最佳实践，提升估值透明度。
报告信息
Report Data- 券商
- Citi Research
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 10 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-04
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 80