Asia Beyond 2026: Thailand: Pricing in the Green Shoots of Recovery

摩根士丹利在《亚洲2026展望》系列中指出，泰国经济正显现复苏初现端倪的迹象：出口改善、政策保持支持性、外商直接投资走强，这三大因素共同构成支撑。报告覆盖东盟金融、消费、医疗、互联网、运输、能源与材料、公用事业与基建、科技、电信与媒体以及印度油气等多个行业；其中东盟消费与东盟能源与材料给予吸引评级，其余多为与大市同步，东盟科技则暂无评级。作者认为，市场已在相当程度上提前定价这轮复苏，下一阶段的检验在于复苏能否转化为企业盈利的实际改善，并带来股市更广泛的上涨空间，而不是仅仅停留在宏观数据与情绪修复层面。在个股层面，报告对Advanced Info Service、CP All与True Corporation分别给出估值方法与上下行风险，均以DCF为核心框架，关键假设涉及WACC与终端增长率；上行情景对应竞争格局改善、5G迁移加快、成本节约与协同效应兑现，下行情景则源于竞争加剧、宏观走弱与市场份额流失。