盘江股份（600395.SH）：煤价上行增厚业绩，煤炭及电力成长可期

长城证券发布盘江股份（600395.SH）2026年三季报点评。前三季度公司实现营业收入76.2亿元，同比+5.4%，归母净利润2.3亿元（上年同期亏损0.2亿元）；单Q3营业收入27.7亿元，环比+18.2%，归母净利润1.7亿元，环比+818.2%。煤价大幅上行带动盈利改善，前三季度吨煤售价926元/吨，同比+40.2%，吨煤成本589元/吨，同比+13.2%，吨煤毛利337元/吨，同比+140.3%；Q3吨煤售价1149元/吨，环比+25.2%。发电方面，前三季度发电量93.8亿度，同比+0.29%，其中新能源发电17.0亿度，同比+16.2%，新能源发电提升对冲火电疲软。公司项目储备充足，在建矿井产能合计220万吨/年，在建先进燃煤发电132万千瓦、新能源发电73万千瓦；2001-2025年现金分红累计占比达65%，高比例分红有望延续。