白糖供应偏紧震荡，棉花需求疲弱承压

报告为信达期货软商品日报，聚焦白糖与棉花。现货方面，南宁白糖5220元/吨、昆明5105元/吨，新疆棉花17349元/吨；外盘美白糖收20.13（-1.66%），美棉花收80.73（-1.45%）。白糖供应端扰动持续，主产区天气不确定性叠加全球库存偏低，减产预期有所强化，国际贸易流偏紧、买方采购放缓，国内压榨平稳但甜菜糖与甘蔗糖上市节奏错位，短期现货增量有限；需求端以刚需备货为主，进口利润窗口关闭限制外部糖源补充，预计价格维持高位区间震荡，方向性突破需等待新季产销数据或天气题材明朗。棉花基本面偏弱，新棉集中上市带来阶段性供应压力，下游纺织订单不足、开工率维持低位，采购随用随买，棉纱及坯布库存累积，终端内外需恢复乏力，轧花厂销售偏慢；政策收储预期仅提供有限底部支撑，国际主产国出口竞争加剧、东南亚需求收缩，价格或延续弱势震荡。