农业策略日报：棉花四季度或先抑后扬

中信期货农业策略日报覆盖油脂、蛋白粕、玉米、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸与原木等品种。重点异动品种棉花：四季度棉价整体区间震荡、节奏先抑后扬，当前国内棉市供需双弱，"金九银十"旺季不旺，11月进入传统淡季需求负反馈或延续；新疆减产预期虽存（调研反馈产量或降至700万吨以下），但单一驱动难撬动盘面，叠加海外流动性收紧、美联储12月或再加息压制商品估值，套保压力制约前高突破，短期震荡偏弱，前低15500元/吨处可能再次测试支撑，后半段随减产兑现、年底补库及升贴水下调致仓单减少有望反弹。其余品种：油脂震荡反弹、走势分化；蛋白粕期现齐跌，豆粕、菜粕震荡偏弱；玉米现货小幅反弹但缺乏持续上行动力，震荡；生猪供应充裕、现货继续走弱，震荡偏弱；天然橡胶、合成橡胶震荡调整；白糖内外盘震荡，参考5300-5600元/吨；纸浆驱动向下但估值处底部，建议观望；双胶纸、原木震荡偏弱。