京能电力(600578)公司深度报告，北方火电系列研究三：京津唐保供压舱石，盈利向好强化高股息逻辑

公司研究2025.06.14 1敬请关注文后特别声明与免责条款京能电力（600578）公司深度报告北方火电系列研究三：京津唐保供压舱石，盈利向好强化高股息逻辑分析师金宁登记编号：S1220524110004韩笑登记编号：S1220525050003联系人 范笑男强烈推荐( 首次)公司信息行业火力发电最新收盘价(人民币/元) 4.59总市值(亿)(元) 307.28 52 周最高/最低价(元) 4.59/2.96历史表现相关研究我们关于火电的研究思考：在电力市场化改革深入推进以及新能源装机持续放量的背景下，全国电力市场存在电价下行压力。然而，我们观察到北方地区凭借其独特的电力供需格局，展现出显著的电价韧性——不仅电价跌幅普遍小于全国水平，部分区域甚至实现逆势上涨。随着煤价中枢持续下移，火电行业成本压力显著缓解，这一结构性优势使得北方火电企业的盈利修复力度明显优于行业平均水平。