西部黄金(601069)深度研究报告：黄金引领，锰铍共舞

证券研究报告 | 公司深度报告2025 年06 月14 日强烈推荐（首次）黄金引领，锰铍共舞周期/金属及材料当前股价：19.48 元西部黄金是新疆主要的黄金生产企业，随着现有矿山复产和新并购矿山投产，矿山金产量有望高速增长，此外公司2022-2023 年通过并购进军锰和铍业务，形成一体两翼经营模式。❑ 老牌国企，一体两翼布局。公司主营业务为黄金采选及冶炼，并拥有锰铍全产业链布局。公司实控人为新疆国资委，控股股东为新疆有色。2024 年和2025Q1，公司归母净利润2.90 亿元和0.35 亿元，同比转盈、+7.79%。截至2025Q1 公司资产负债率37.77%，财务状况较稳健，历史积极分红。❑ 矿山复工复产，产量有望增长。公司主要有伊犁公司、哈图金矿、哈密金矿三处自有矿山，截至2024 年末黄金资源量合计32.146 吨，储量合计12.13吨。