盈利修复扩面，等待"量"的接力——26年中报业绩全景图

26H1全A归母净利润累计同比+18.6%，营收同比+7.1%，剪刀差扩大至11.5pct，本轮盈利修复主要由价格和利润率驱动。行业景气"扩面"与"分化"并行，申万二级行业利润正增比例升至56%，但高增与深度负增两端同时增厚，K型分化加剧，高景气集中于AI科技、资源涨价和金融三条主线。ROE回升至6.87%，由销售净利率主导，总资产周转率尚未明显改善；资本开支同比微增0.42%，"反内卷"约束下的供给收缩是涨价链盈利可持续的保障。出海成为重要增量，境外毛利率升至19.6%。行业配置上，电子、有色金属、非银金融、通信、煤炭、基础化工等量价共振、供需改善，医药兼具升档潜力与出海优势；汽车、家电、工程机械当期业绩偏弱，但供需格局优化与出海放量构成左侧线索。