泸州老窖（000568.SZ）公司深度报告：浓香鼻祖壮志凌云，三大品系交替发力

本报告为泸州老窖（000568.SZ）公司深度报告。公司坐落于四川泸州，1994年上市，是深交所第一家白酒上市企业，截至2024H1累计现金分红总额达433亿元，为上市募投资金的349倍。行业层面，2023年白酒规模约6488亿元（同增4.5%），2017-2023年CAGR为2.3%；高端酒营收由2017年512亿元增至2021年952亿元，预计2026年增至1664亿元；市占率由2017年9%升至2021年16%，预计2026年提至22%；茅五国合占高端酒份额90%以上，一超二强格局已形成。公司层面，品牌端五获名酒称号，产品端入选非物质文化遗产、双品牌三大品系清晰，价格端量价交替发力并跟随五粮液策略，产能端已形成"1+2+N"新格局，渠道端组织模式迭代升级、经销商质量提升明显。