长华集团(605018.SH)——新能源客户持续突破，切入碳陶盘领域贡献新增量

本报告为华源证券对长华集团（605018.SH）的首次覆盖报告。公司是国内领先的汽车零部件供应商，形成"紧固件+冲焊件+大型铝铸件"产品体系，围绕四大汽车产业集群布局生产基地，新能源客户持续突破，2024年以来收到多家新能源客户项目定点，截至2024年12月6家客户定点项目生命周期预计销售额累计达12.7亿元。紧固件方面，一期9.25亿件高强度紧固件投产后公司紧固件产能超40亿件，毛利率约25%处于行业上游；公司切入碳陶盘蓝海领域，与金博股份战略合作提供碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装，一期年配套20万件、单车价值量超千元，预计2025年批量供货，测算中国碳陶盘市场规模2025年达79亿元、2030年有望达215亿元，复合增速约22%。冲焊件方面，武汉长源、广东长华基地扩产放量并布局轻量化铝压铸，产品向大件化升级。