模塑科技(000700)深度研究报告：深耕汽车外饰业务多年，打开人形机器人新成长曲线

模塑科技深耕汽车外饰三十余年，主营汽车保险杠等外饰系统及轻量化零部件，含参股公司年保险杠产能超600万套，在国内豪华车外饰细分市场排名领先，客户覆盖宝马、北京奔驰、上汽奥迪、上汽通用、沃尔沃等传统豪华及合资品牌，以及特斯拉、理想、比亚迪、赛力斯、蔚来、小鹏等新能源客户。报告认为，公司外饰主业盈利来自国内豪华车与新能源客户配套、以及墨西哥属地化工厂服务北美客户两条腿，海外毛利率显著高于国内，构成利润安全垫；外饰件核心壁垒在于模具开发与表面处理，喷涂决定外观一致性与返工成本，模具精度与工程变更能力决定项目导入与改款响应速度。2026年上半年公司实现营业收入30.50亿元，同比下降10.27%，归母净利润3.15亿元，同比增长7.39%，扣非归母净利润3.06亿元，同比增长26.67%，盈利质量好于收入表象。