海外跟踪周报：非农清障，通胀定调

本报告为天风证券固定收益海外跟踪周报。8月美国新增非农就业16.2万人，远超市场预期的5.5万人，6-7月合计上修5.5万人，失业率持平于4.1%，劳动参与率升至61.6%，劳动力供需再平衡进程未现断裂，薪资同比回落至3.1%。服务业与建筑、制造业双双走强，金融业与信息业就业持续收缩反映AI替代对知识型岗位的早期冲击。报告认为8月非农为美联储9月加息打开政策空间，但单月超预期尚不足以驱动加息决策，下周公布的8月CPI通胀数据将是决定9月FOMC会议取向的关键变量。周度海外市场方面，美伊冲突反复推升油价（WTI周涨9.32%）、美债收益率上行，美元走弱、黄金收涨；多位美联储官员表态偏鹰，CME模型显示年内加息概率上升。报告并对海外基本面（就业、需求、生产、价格、金融条件）进行高频跟踪，提示海外经济、特朗普政策及中东局势超预期风险。