思维列控(603508)深度研究：深耕LKJ列控业务，受益铁路装备存量更新

东方财富证券对思维列控（603508）首次覆盖，给予"增持"评级。公司为国内LKJ列控龙头，业务涵盖列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大板块，LKJ列控产品市占率超49%，DMS、EOAS系统为高铁唯一供应商。2025年铁路投资有望维持高位，国铁集团力争完成基建投资5900亿元、投产新线2600公里，2025年1-5月全国铁路固定资产投资2421亿元、同比增长5.9%；在设备更新政策推动下，存量约7800台的老旧内燃机车将于2027年底前在重点区域全部退出，动车组亦进入五级修放量阶段。公司三大主业同步进入更新周期：LKJ2000使用寿命6-8年正进行第三轮更新，6A、CMD系统进入更替期，新品LSP系统市占率超60%、2024年新签订单超3亿元，LKJ远程无线换装系统2024年新签订单超2亿元，2025Q1新签订单约2.58亿元、同比增长超70%。