RB-2026-021373
长电科技：3Q26韧性强劲，资本开支加速支撑长期增长；维持增持
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摘要
Abstract摩根大通发布长电科技（600584.SS）三季度业绩点评。公司第三季度收入与净利润同比、环比均实现增长，符合该行预期；毛利率提升主要得益于产能利用率维持高位、产品结构改善以及提价落地，该行预计第四季度收入与盈利将继续环比改善。公司大幅上调2026年资本开支预算，资金主要投向2.5D/3D先进封装与高密度存储等高端领域，被视为既把握当前AI驱动订单激增、又提前布局长期结构性机会的关键举措。短期较大折旧将压制利润率，但产品附加值提升与结构升级有望推动毛利率结构性扩张，该行预计2026至2028年收入与盈利保持较快复合增长。近期股价回调后估值低于A股同业平均水平，风险收益比较具吸引力，维持"增持"评级，并基于与同业相当的一年期远期市盈率小幅下调目标价。下行风险包括智能手机等消费电子需求不及预期、基板等原材料供应短缺、传统封装竞争加剧。
核心观点
Key Takeaways- 01公司大幅上调2026年资本开支预算，资金主要投向2.5D/3D先进封装与高密度存储等高端领域，被视为既把握当前AI驱动订单激增、又提前布局长期结构性机会的关键举措。
- 02短期较大折旧将压制利润率，但产品附加值提升与结构升级有望推动毛利率结构性扩张，该行预计2026至2028年收入与盈利保持较快复合增长。
- 03近期股价回调后估值低于A股同业平均水平，风险收益比较具吸引力，维持"增持"评级，并基于与同业相当的一年期远期市盈率小幅下调目标价。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 12 页 · 16.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-27