海信视像：经营拐点到来

中信建投个股简评指出，海信视像（600060）自2024Q4起迎来明确的经营拐点，收入与利润均将改善。收入端：国内受益以旧换新政策，2024Q4销量与均价量价齐升，海信系线上份额回升至30%；海外在2023Q4至2024Q2去库存后，2024Q3境外收入85.68亿元、同比增长近16%，美洲、欧洲、日本、澳洲出货分别增长约16%、40%+、约25%、约28%。利润端：MiniLED渗透率快速提升带动产品结构改善，测算Q4国内毛利率弹性约2.3%，叠加海外大尺寸化、海运费与竞争格局优化，以及2024年员工持股计划改善治理。预计2025年行业竞争缓和，均价提升成为头部厂商共识。预测2024-2026年归母净利润20.12/24.01/26.42亿元，对应EPS 1.54/1.84/2.02元，PE为12.90/10.81/9.82倍，维持"买入"评级；风险为需求下滑、面板价格反弹与汇率波动。