UNIS (000938.SZ): AI server and Switch to drive growth ahead; SuperPod in expansion; Neutral
紫光股份（000938.SZ）：AI服务器与交换机驱动未来增长；SuperPod持续扩张；中性
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摘要
Abstract我们看好中国的AI服务器投资，预计紫光股份将持续受益于基础设施上行周期。公司的SuperPod是覆盖计算（由本地芯片平台驱动的AI服务器）与网络的整体解决方案，通过scale up与scale out提升算力性能。我们维持对公司AI服务器业务受益于中国云厂商AI基础设施资本开支扩张的积极看法，但鉴于估值相对合理，给予中性评级。交换机升级与光互连：随着智能计算投入增加，公司预计400G/800G数据中心交换机加速放量，并推进CPO、NPO、OCS等光互连产品开发；管理层称单芯片带宽51.2T的CPO硅光交换机正与CSP客户共同开发，公司在软件实现与调优方面具备优势，这也是OCS技术的关键。液冷整机柜与SuperPod：公司开发液冷整机柜产品，加快液冷技术验证与商业化，以满足上升的算力需求与更高功耗要求，SuperPod面向1000+GPU计算集群，计划与CSP客户联合开发。
核心观点
Key Takeaways- 01AI服务器与交换机双轮驱动，受益中国云厂商算力资本开支扩张。
- 02CPO/NPO/OCS光互联全线布局，51.2T硅光交换机与CSP共研。
- 03盈利预测下调5%/8%/4%，估值相对合理故维持中性评级。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 7 页 · 2.0 MB
- 发布日期
- 2026-10-10
- 投资评级
- 中性