金石资源首次覆盖报告：专业矿业企业，萤石为本拓展新业

金石资源成立于2001年，专注萤石矿投资开发及萤石产品生产销售，2021年以来拓展至下游氟化工、含氟锂电材料等领域，主要产品为酸级萤石精粉、高品位萤石块矿和锂云母精矿；萤石保有资源储量约2700万吨，对应矿物量约1300万吨。2026年上半年公司实现营业收入18.95亿元，同比增长9.8%，归母净利润0.90亿元，同比下降28.87%。包头"选化一体"项目、蒙古国预处理项目、江山新材料六氟磷酸锂、江西金岭锂云母及湖南金石智造等重点项目持续推进。预计2026-2028年EPS为0.32、0.68、0.80元，增速为-17.0%、+112.4%、+17.7%，参考可比公司并考虑成长性给予2027年22倍PE，目标价15.01元，首次覆盖给予"谨慎增持"评级。风险提示：原材料波动、下游需求不及预期、发生安全事故。