伊利股份(600887)：26Q3经营稳健性凸显

2026年前三季度公司营业总收入/归母净利/扣非净利分别为938.1/88.0/85.3亿元，同比+3.6%/-15.6%/-15.6%；其中26Q3分别为293.2/30.5/29.4亿元，同比+2.4%/-5.6%/-4.9%。收入端，液奶业务恢复至同比正增通道，散奶价格提升使小乳企价格战能力减弱，主要单品价盘同比提升，双节备货与动销平稳、产品结构改善；奶粉业务中金领冠品牌收入增长稳健，澳优下滑幅度较26Q2收窄，对整体拖累减弱；冷饮26Q3收入同比-12.8%主要系出货节奏错位。利润端，26Q1-3毛利率同比+0.5pct至36.0%，毛销差同比+0.9pct至18.1%（Q3同比+0.8pct），但有效税率同比+9.2pct至21.5%，最终归母净利率同比-2.1pct至9.4%（Q3为10.4%，同比-0.9pct）。