科博达(603786)公司深度：灯控龙头基本盘扎实，新产品新客户拓宽成长边界

国盛证券对科博达（603786.SH）的首次覆盖深度报告。公司由车灯控制起家，已形成照明控制、电机控制、能源管理、车载电器与电子四大业务，客户覆盖大众集团、戴姆勒、宝马、福特、红旗、理想、比亚迪等主流车企；2024年营收60亿元、同比增29%，归母净利润7.7亿元、同比增27%。报告认为，光源迭代与车灯智能化推动LED三代灯控LLP、ADB及氛围灯放量，公司配套大众、宝马、福特等全球主机厂，灯控龙头地位稳固，新定点有望在2025-2026年陆续上量。整车E/E架构由分布式向集中式演进，带动域控与Efuse需求，公司底盘域、车身域、智驾及座舱域产品已进入新势力、比亚迪、吉利、大众、小鹏等配套体系，Efuse单车价值量1000-2000元并已获多家车企定点量产，开启第二增长曲线。