中国石化(600028)全产业链提质增效，盈利韧性持续强化

本报告为中国石化（600028.SH）2026年半年报点评。上半年公司实现营业总收入14365.61亿元，同比+2.0%；归母净利润256.27亿元，同比+19.3%。其中2026Q2单季营收7298.66亿元，同比+8.3%、环比+3.3%，归母净利润86.21亿元，同比+4.9%、环比-49.3%。分板块看：上游勘探开发受益油价中枢抬升，油气当量产量263.47百万桶（+0.3%），经营收益287亿元（+21.5%）；炼油板块毛利大幅修复至453元/吨（+44.1%），经营收益170亿元，同比大增381.5%；化工板块出口量同比+70%创历史新高，上半年经营亏损2亿元，同比减亏40亿元。公司拟中期现金分红126.89亿元，叠加股份回购后上半年利润分派率超50%。