太阳纸业(002078)：Q3利润超预期 新产能持续布局

公司2026年前三季度实现营收319.64亿元、同比增长10.46%，归母净利润29.22亿元、同比增长16.88%，扣非归母净利润29.65亿元、同比增长19.99%；其中第三季度营收111.02亿元、同比增长13.03%，归母净利润9.71亿元、同比增长34.89%，扣非归母净利润10.30亿元、同比增长45.64%，Q3计提兖州基地资产处置损益约7400万元及部分股权支付费用，还原后盈利表现更优。分产品看，箱板纸8-9月价格下行但依靠原料匹配与高端产品占比提升维持盈利稳定，8月颜店基地70万吨箱板纸投产将在四季度贡献增量；文化纸价格继续下探，公司减少亏损订单承接，盈利稳中有升；溶解浆均价环比上涨124元/吨叠加销量增加摊薄成本，盈利提升。公司继续在颜店投资40亿元建设60万吨包装纸及50万吨化学木浆，南宁基地规划50万吨本色化学木浆及60万吨特种纸，均预计2027年四季度试产。