拐点已现，盈利有望持续修复——尚太科技（001301）公司动态研究

公司2026年第三季度实现营收25.92亿元，环比增长11.97%；归母净利润3.50亿元，环比增长59.90%；净利率13.51%，环比提升4.05个百分点。净利率提升主要源于产品价格传导好转，以及会计估计变更带来坏账计提水平调整的正面影响。三季度负极材料仍供不应求，自有产能不足使外协加工采购比重继续提升，销售规模快速增长的同时成本有所上升。在建项目包括规划产能各20万吨的山西四期、五期以及5万吨的马来西亚项目，山西四期投产在即、2027年将完整运行，五期预计2027年二季度投产，2027年自有产能或突破70万吨/年，成本结构优化有望带动毛利率进一步提升。预计2026-2028年营业收入99.33、161.53、183.52亿元，同比增长25.05%、62.62%、13.61%；归母净利润10.73、21.28、26.45亿元，同比增长13.40%、98.41%、24.31%；