赣粤高速(600269)通道扩容增效提质，静待估值修复良时

⚫坐拥江西省内核心通道，成本优势助力路产毛利水平行业领先。作为江西省唯一公路上市平台，公司的核心路产昌九高速、昌泰高速、昌樟高速等均为省内高速公路网中的核心通道，其中昌九高速、昌樟高速的改扩建工作分别于2019、2015 年完成并投入使用，而昌泰高速所属樟树至吉安段的主体改扩建工作也即将在2025 年完成，通道产能上限已经打开。依托省内建设和经营成本优势，公司路产毛利水平行业领先，除2020 年外，2015 年以来公司毛利率基本保持在40%-55%的较高区间。当前公司改扩建工作正在有序进行，伴随产能持续爬坡，公司周转率和利润率均有望迎来回升，进而带动ROE 改善。