中金公司-AI智道（23）：AI+安全景气度加速上行

今年以来，AI Agent 部署渗透率提升、通用模型漏洞挖掘能力增强、Vibe Coding 带来攻击频率增加，下游客户在加速采用 AI 产品的同时，也更加重视补齐安全产品，网络安全作为 AI 时代的受益者，景气度持续高企。报告复盘年内安全厂商股价走势的三个阶段后认为，企业需要体系化防护，安全的第三方属性具备高价值，模型难以取代网安。国内方面，深信服、启明星辰、绿盟科技三季度收入均实现正增长，并推出大模型安全护栏、大模型应用防火墙、AI 安全产品体系等布局。海外平台型厂商估值提升明显，Agent 安全有望成为新的增长动能，并带动终端安全、身份安全等需求倍增。报告维持对深信服、绿盟科技、奇安信以及 PANW、CRWD 的推荐，风险在于企业预算与 AI 渗透不及预期。