申万宏源-雪峰科技(603227)疆内民爆能化引领者，宏大入主产业共振在即
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摘要
Abstract⚫疆内“民爆+能化”布局，宏大入主开启新征程。公司起家新疆，逐步完成疆内民爆资产整合，并依托低成本天然气，打造循环经济产业链，形成“民爆+能化”双主业布局，新疆区域话语权较强。2025 年2 月，头部企业广东宏大正式成为公司控股股东，双方优势互补，或通过产业协同实现“1+1>2”的发展目标。⚫民爆产能整合持续，矿服赋予长期成长，西部转移+出海布局谱行业主旋律。安全化、智能化、集中化、一体化是民爆行业重要发展方向，在现场混装炸药比例超过35%、单线包装炸药产能大于1.2 万吨的约束下，预计行业集中度仍有提升空间，头部企业或凭借持续的收并购实现产能扩张。民爆矿服一体化是产业获取长期发展的抓手，矿服壁垒更高，市场超2000 亿，但24 年民爆企业矿服收入仅为353 亿元，成长空间广阔。需求端各区域呈现分化态势，新疆煤炭及西藏水利工程景气提振，西部大开发站上舞台中央；
核心观点
Key Takeaways- 012025 年2 月，头部企业广东宏大正式成为公司控股股东，双方优势互补，或通过产业协同实现“1+1>2”的发展目标。
- 02⚫民爆产能整合持续，矿服赋予长期成长，西部转移+出海布局谱行业主旋律。
- 03安全化、智能化、集中化、一体化是民爆行业重要发展方向，在现场混装炸药比例超过35%、单线包装炸药产能大于1.2 万吨的约束下，预计行业集中度仍有提升空间，头部企业或凭借持续的收并购实现产能扩张。
报告信息
Report Data- 券商
- 申万宏源
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 40 页 · 2.4 MB
- 发布日期
- 2025-08-26