摩根大通 - 大冢控股 (4578)：Povetacicept III期临床试验中期分析详情，未对VOYXACT的竞争力构成威胁

摩根大通日本股票研究部点评大冢控股（4578.T），维持Overweight评级，目标价16,000日元（2027年12月），10月23日股价12,455日元。报告解读Vertex旗下povetacicept Ph3 RAINIER试验第36周中期分析（已发表于NEJM）：24小时uPCR较基线下降52.0%（安慰剂4.3%），安慰剂校正降幅49.8%（95%CI 39.2–58.6），与VOYXACT（sibeprenlimab）9个月时51.2%基本相当；Gd-IgA1下降77.4%（安慰剂+9.1%），校正差异-79.3个百分点，优于TRUTAKNA第52周的66.1%；血尿改善率85%对安慰剂23%。安全性方面SAE为3%对4%、严重感染1%对1%，但总体感染46%对41%、注射部位反应15%对2%略高。eGFR与肾脏保护效果需待第104周最终分析（约2027年11月）确认。