招商证券-伊戈尔（002922.SZ）：Q3业绩符合预期，看好后续海外数据中心和储能弹性

伊戈尔2026年前三季度实现营业收入44.77亿元，同比增长17.56%；归母净利润2.00亿元，同比增长12.53%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长11.26%。其中第三季度营业收入17.93亿元，同比增长33.69%，环比增长27.31%；归母净利润0.89亿元，同比增长20.53%，环比增长105.52%，业绩符合预期。Q3收入结构中新能源产品仍是基本盘，海外储能环比明显增长，数据中心收入显著起量；当季毛利率18.20%，同比下降2.00个百分点，主要受产品结构与原材料涨价影响；期间费用率降至12.34%，净利率环比提升2.16个百分点至5.42%。9月末合同负债3.61亿元、存货12.88亿元，均较年初大幅增长，反映订单储备充足。公司已形成泰国、美国、墨西哥多地产能协同，招商证券看好海外大储占比提升改善利润率、数据中心订单高增贡献增量，因交付节奏、原材料与汇率因素下调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。