润泽科技(300442)：园区级数据中心龙头，资源禀赋+REITs融资助力高成长

本研报为西部证券对润泽科技（300442.SZ）的首次覆盖深度研究，给予"买入"评级。公司定位园区级IDC龙头，核心结论为在手储备多、区位优势强、客户结构良好、具备REITs融资成本优势，有望充分受益于IDC景气向上。行业层面，一线城市及周边需求旺盛，需求驱动由云计算转向AI，供给端资源禀赋为核心竞争力，运营商主导但第三方IDC服务商份额有望提升，行业向绿电、液冷、集群化发展。公司层面，前瞻布局六大核心区域、七大集群，规划61栋智算中心、32万架机柜，坚持"自投、自建、自运营"；以批发为主并与运营商深度合作绑定头部互联网客户，收购慧运维强化运维能力；以A-18数据中心为底层资产发行REITs盘活存量。