汇得科技（603192）：聚氨酯解决方案龙头，主动把握行业趋势——公司深度报告

本报告为东海证券对汇得科技（603192.SH）的首次覆盖公司深度研究，给予"买入"评级。公司主营革用聚氨酯、聚氨酯弹性体、聚酯多元醇及TPU等新材料，革用聚氨酯产量占国内总产量的10.9%、市占率全国第四，2019—2024年产销率保持在98%以上。公司紧贴下游客户做联动研发与定制化生产，2023年在上海金山与浙江基地分别投产25万套/年和42万套/年新能源电池制件产能，由原材料供应商转型为解决方案提供商，单车新能源汽车可用聚氨酯材料约1000—3000元，有望持续受益于国内新能源汽车产业高增长。同时公司前瞻布局无溶剂、水性等环保型聚氨酯，并于2025年10月与美国Novoloop合作扩大回收料热塑性聚氨酯生产规模。