太平洋航运(2343 HK)：需求强劲+航线扰动，运价上行

太平洋航运公布2026年三季度运营数据：灵便型（Handysize）/超灵便型（Supramax）船日均运价（TCE）达16,020/17,990美元/天，同比增长37%/34%，主要受益于干散运输市场高景气。四季度公司已锁定Handysize/Supramax 65%/76%运营天数，锁定TCE为16,480/18,960美元/天，环比上涨2.9%/5.4%。前三季度全球铁矿石/粮食/铝土矿货运量同比增长3%/11%/11%，小宗散货/煤炭同比下滑5%/2%，但地缘冲突与极端天气导致航线调整、运距拉长，推升吨海里需求。供给端新造船订单仅占现有运力15%，20岁以上老船占比约12%，中长期供给趋紧支撑景气。华泰上调26/27/28年净利预测6%/16%/4%至2.5亿/2.0亿/1.9亿美元，假设分红率100%，基于1.5倍2026年PB维持目标价4.2港币，重申"买入"评级。