腾讯控股（00700.HK）26Q3业绩前瞻：AI持续投入，短期利润侧波动

国信证券对腾讯控股2026年三季度业绩进行前瞻：预计26Q3实现营业收入2096亿元，同比增长9%；Non-IFRS经营利润717亿元，同比下降1%；Non-IFRS归母净利润645亿元，同比下降9%，净利率31%，环比下降3个百分点。分业务看，网络游戏预计收入679亿元、同比增长7%，其中国内游戏增长11%，海外游戏受高基数影响下降1%；营销服务预计增长18%，受益于视频号量价齐升及广告AI工具迭代；金融科技及企业服务预计增长9%，云业务与电商佣金推动企业服务收入增长25%。公司积极布局C端微信原生Agent“小微”与B端办公Agent WorkBuddy，AI投入加大，预计26Q3资本开支520亿元、同比增长176%。考虑2027年AI投入与摊销影响，下调2026-2028年调整后净利润预测至2554/2493/2518亿元，维持“优于大市”评级。