中泰建材&化工孙颖团队｜MLCC资深专家交流 20260917

本报告为中泰证券建材&化工孙颖团队组织的MLCC资深专家交流纪要。专家指出，原厂调价策略出现分化：日系（太阳诱电、TDK、村田）与韩系（三星电机）多采取先调渠道商、再调直销大客户的温和分步策略，台企（国巨、华新科）与内资（丰华高科）则直接全面普调，直销大客户因采购量大、调价幅度相对较低。行业稼动率维持高位，BB值攀升、订单情况改善，经销商经降价抛售后库存回落至合理偏低位。村田因客户压力放弃部分中低端消费类及车规产品，台资与国内厂商加速承接溢出订单。各大厂扩产谨慎且周期长，服务器用高容MLCC短缺或延续至2027年底。稀土氧化物管制重创日系供应链，国内粉体厂迎来切入含稀土氧化物配方粉供应链的机遇，但车规安全系统领域仍需突破技术壁垒。上游高端陶瓷粉、镍粉、离型膜等核心材料价格全面上涨且供给紧缺。硅电容与钽电容同MLCC形成互补关系，共同支撑AI算力硬件演进。