RB-2026-021338
中国中免：2026年三季度营收符合预期，净利润不及预期
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摘要
Abstract花旗发布中国中免2026年三季度业绩点评。公司三季度营收同比下降4.7%至111亿元，符合预期；核心净利润同比增长28%至5.65亿元，但受销售费用高于预期拖累而低于预期。三季度毛利率同比提升1.9个百分点至31.7%，销售费用同比增长5%、费用率上升1.9个百分点，管理费用同比下降11%。海南离岛免税销售额同比增长2.5%，购物人次增长2.6%，客单价基本持平。四季度在海南高基数及消费情绪疲弱下，营收仍可能承压。花旗维持营收预测，但因上调费用率假设下调2026-2028年盈利预测2.1%-2.7%，将A股目标价由76元下调至73元、H股目标价由75港元下调至72港元，维持“买入”评级。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度毛利率同比提升1.9个百分点至31.7%，销售费用同比增长5%、费用率上升1.9个百分点，管理费用同比下降11%。
- 02海南离岛免税销售额同比增长2.5%，购物人次增长2.6%，客单价基本持平。
- 03四季度在海南高基数及消费情绪疲弱下，营收仍可能承压。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 17 页 · 1.0 MB
- 发布日期
- 2026-11-02