开源医药行业更新及个股推荐20250916

开源证券医药行业更新及个股推荐纪要（2025 年9 月16 日）一、板块整体观点回顾：中报超预期驱动行情，三大主线强势崛起开源证券于鲁一团队在本次电话会中系统梳理了当前医药行业的运行逻辑，并强调尽管中报披露已过去半个月，但其中所体现的“超预期”方向仍值得高度重视。近期医药板块的结构性行情，基本围绕中报业绩超预期的几大主线展开，具体可归纳为以下三大方向：1. 制药龙头稳健增长，商业化兑现与出海双轮驱动以恒瑞医药、众生药业、信达生物等为代表的大型制药企业，在2025 年上半年整体业绩表现稳健，且呈现明确向上的趋势。其背后驱动力主要来自两方面：一是国内创新药商业化进程加速，产品放量带来收入增长；二是海外授权（BD）带来的首付款及潜在里程碑付款显著增厚利润。例如多个公司通过License-out 实现数亿美元级别交易，成为业绩重要支撑。