聚焦高质量减重增肌与未满足肿瘤需求

本报告为国泰海通证券对来凯医药-B(02105)的首次覆盖报告。公司成立于2016年、2023年港交所上市，是处于临床阶段的生物医药科技公司，管线聚焦减重代谢与肿瘤两大未满足需求。减重领域，GLP-1药物存在瘦体重流失痛点，公司围绕ActRII通路打造"减脂+增肌"差异化布局，核心产品LAE102为高选择性ActRIIA单抗（I期，已与礼来达成临床合作），另有LAE103、LAE103/LAE123覆盖ActRIIB及双靶点。肿瘤领域，LAE002（afuresertib）是全球仅有的两种处于晚期临床阶段的乳腺癌及前列腺癌AKT抑制剂之一，联合氟维司群治疗HR+/HER2-乳腺癌ORR达33.3%、mPFS 7.3个月，优于已上市药物；LAE001为全球首个CYP17A1/CYP11B2双靶点抑制剂。