慕思股份(001323)更新报告：并购开启海外扩张序幕

本报告对慕思股份进行更新研究。公司拟通过全资子公司慕思国际控股及慕思寝具（香港），以现金4600万新加坡币收购新加坡寝具及家居用品销售企业MIPL公司100%股权，以及印尼巴淡岛生产基地PTTC公司的经营性特定资产，其中MIPL股权对价2232万新币，目标资产对价2368万新币。本次收购符合公司国际化发展战略，有利于完善海外生产基地布局、拓宽海外销售渠道、加速国际化进程，并借助MIPL在东南亚积累的渠道与品牌优势加快布局东南亚市场。慕思主品牌聚焦全渠道、多品类开拓与精益运营，通过产品差异化和精简SPU聚焦核心产品，打造爆款套餐以提升经销商高端产品销售额。报告维持盈利预期，预计2024-2026年EPS分别为2.08/2.33/2.56元，给予2025年19倍PE，维持目标价44.19元及"增持"评级。风险提示：原材料价格持续上涨、下游消费需求不及预期等。