医疗健康行业医疗设备1H26复盘：关注后续基本面修复

医疗设备公司1H26业绩披露完成，我们认为各公司国内业务或基本触底，海外业务增长强劲，建议关注后续基本面修复。国内方面，医院终端招采因医疗反腐仍放缓，但头部企业（如迈瑞）渠道库存历经数个季度清理后逐步接近历史最低水平，国内业务或已触底；以联影为代表的高端设备厂商凭借产品力与品牌力持续突破海外，1H26海外收入整体强劲增长。我们预计收入端增速在2H26-1H27有望企稳回升，利润端或受原材料涨价、汇兑损失及潜在集采影响而滞后于收入端。政策上，国家卫健委要求2026年底前完成一轮乙类大型医用设备集采、2027年6月底前各省试点，实行优质优价；DRG/DIP 3.0版分组方案将于2027年3月底前落地，首次为机器人辅助手术单独设组，利好创新产品临床应用。建议关注迈瑞医疗、联影医疗等具细分高端产品布局的龙头。