医疗健康行业生命科学上游1H26复盘：业绩逐步释放，行业热点频出

本报告对2026年上半年（1H26）生命科学上游行业进行复盘。1H26各上市公司业绩快速增长：百普赛斯/义翘神州收入同比+29%/+21%，药康生物/南模生物+23%/+19%，奥浦迈（不含澎立生物）/纳微科技/赛分科技+31%/+36%/+53%。核心观点：一是受益于创新药早研管线活跃及BD出海推进，产业链耗材公司有望实现更高业绩弹性；二是AI4S快速发展带来投资机会，Anthropic发布Claude Mythos 5.1，湿实验验证命中率接近50%，国内AIDD需求快速增长；三是Moderna/MSD个性化mRNA黑色素瘤疫苗临床III期取得阳性结果，为上游测序公司带来增量需求。投资建议：维持覆盖公司盈利预测与估值，建议关注具备高壁垒的国产龙头公司义翘神州、诺禾致源等。风险提示：竞争加剧、新业务不及预期、降价风险。