智能显示代工龙头，创新显示爆发可期

国泰君安首次覆盖康冠科技（001308），给予"增持"评级，目标价32元，对应2025年PE 18.6倍。公司为全球智能显示代工龙头，以智能电视、智能交互显示为基本盘，并借AI技术赋能创新显示业务打造第二增长曲线。2022-2024年公司支持"KTC""皓丽""FPD"三大自有品牌，推出移动智慧屏、智能美妆镜、VR眼镜、投影仪、OLED悬浮电视等新品，覆盖办公、教育、医疗、娱乐场景，2024年前三季度创新显示收入占比升至约10%。智能电视差异化定位一带一路市场，服务Local King客户并引入北美大客户，2024上半年专业代工厂份额排名第四；智能交互显示（IFPD）稳居出货第一。预计2024-2026年EPS为1.2/1.72/2.13元，营收151/176/201亿元。催化剂为"AI+"产品应用爆发与海外教育信息化需求复苏，风险包括原材料价格波动、行业竞争恶化及对美出口关税增加。