长江证券-三元股份（600429.SH）：2026年三季报点评：液奶增长转正，冰淇淋下滑拖累收入，外埠工厂关停影响利润

三元股份2026年前三季度营业总收入49.86亿元，同比增2.36%；归母净利润1.86亿元，同比降21.38%，扣非净利润1.92亿元，同比降14.16%。单季度看，第三季度营收15.18亿元，同比降1.43%，归母净利润仅57.4万元，同比降98.92%。分产品看，前三季度液态奶收入28.36亿元，同比降2.78%，但第三季度已转为正增长1.48%；固态奶7.68亿元，同比增9.2%；冰淇淋11.67亿元，同比增6.29%，第三季度则下滑20.81%，主因个别面向企业客户（B端）的客户采购量减少。盈利方面，前三季度毛利率下降1.35个百分点至21.33%，归母净利率下降1.12个百分点至3.72%；第三季度归母净利率仅0.04%，主要受天津三元、江苏三元营业期限届满终止经营的人员安置及资产处置损失影响，投资收益也同比减少约937.75万元。公司推进股权激励、组织精简与聚焦低温战略，预计2026/2027年每股收益（EPS）为0.13/0.24元，维持买入评级。