东方证券-中远海能（600026.SH）：Q3业绩符合预期，多船型布局充分享受行业景气

公司2026年前三季度实现归母净利润73.89亿元，同比增长171.90%；其中Q3归母净利润28.44亿元，同比增长235.04%、环比增长19.9%，扣非归母净利润28.23亿元，同比增长297.51%，业绩符合预期。分板块看，Q3外贸油运毛利约34.11亿元，同比增长约5.8倍、环比增长约40%，随着霍尔木兹海峡内船舶回归市场，叠加运价上行，外贸油运成为盈利改善的主要驱动；内贸油运毛利约2.97亿元，同比下降17%；LNG业务贡献归母净利约1.58亿元，同比下降37%。当前中东原油出口已接近战前水平，但运输效率仍处低位，油运市场处于货量边际恢复、有效供给继续受损的阶段，叠加以往库存带来的缓冲消失，运价维持历史高位。公司油轮船队结构全面，有望充分享受行业景气。东方证券上调2026-2028年EPS至3.25/3.50/2.43元，参考可比公司2027年10倍PE并给予20%估值折价，对应8倍PE，目标价28.00元，维持买入评级。