天风证券-东南网架（002135.SZ）：Q3业绩承压，建筑业务新签订单减少

2026年前三季度公司实现营业收入58.46亿元，同比-12.92%；归母净利润0.32亿元，同比-37.42%；扣非归母净利润0.32亿元，同比+12.14%。其中Q3单季营收19.36亿元，同比-11.01%，归母净利润0.03亿元，同比-63.89%，扣非归母净利润为-0.002亿元，收入端与盈利端均承压。建筑业务前三季度新签订单70项，合同金额39.24亿元，同比-34.72%；新签订单及已中标未签约订单合计54.48亿元，同比-19.45%，订单获取明显放缓。化纤业务形成支撑，POY产量21.05万吨、销量21.78万吨，收入15.53亿元；FDY产量5.85万吨、销量5.88万吨，收入4.56亿元，两类产品合计收入20.09亿元。经营活动现金流净额29.34亿元，同比+247.78%；同期偿还借款较多，筹资活动现金流净额-26.66亿元，三季度末短期借款较年初下降69.49%、长期借款下降57.05%。考虑到建筑业务需求及订单转化压力，公司下调2026-2028年归母净利润预测至0.43亿元、0.45亿元、0.60亿元，维持增持评级。